本周 聚丙烯市场跌势加快，短期情绪释放致使期价连续下行，逐渐逼近前期极值，空头逐步止盈。未来预期偏承压，弱现实压力仍存，叠加逐步进入季节性累库周期，市场下行预期走强。基本面来看，广东石化20万吨放量生产，前期检修装置陆续恢复，检损量较上周下降22.24%，供应端压力逐步增加；需求端来看，伴随价格回落下游采购意向较高，年后点价成交较好，在价格上构筑阶段性盘整平台。整体来看，反弹驱动短期不明显，价格存在惯性下跌，截止11日，华东拉丝主流报盘在7280元/吨，较上周跌120元/吨，跌幅1.62%。

  本周聚丙烯市场跌势加快，短期情绪释放致使期价连续下行，逐渐逼近前期极值，空头逐步止盈。未来预期偏承压，弱现实压力仍存，叠加逐步进入季节性累库周期，市场下行预期走强。基本面来看，广东石化20万吨放量生产，前期检修装置陆续恢复，检损量较上周下降22.24%，供应端压力逐步增加；需求端来看，伴随价格回落下游采购意向较高，年后点价成交较好，在价格上构筑阶段性盘整平台。整体来看，反弹驱动短期不明显，价格存在惯性下跌，截止11日，华东拉丝主流报盘在7280元/吨，较上周跌120元/吨，跌幅1.62%。

  预测：下周产能利用率来看，宝来利安德巴赛尔一线万吨/年或于周末重启，浙石化三线检修推迟，聚丙烯检修损失量或继续减量，叠加广东（揭阳）石化二线万吨/年顺利投产，聚丙烯供应端压力增加；然下周茂名三线及中韩JPP线有检修预期，预计下周聚丙烯产能利用率稳在77%附近。

  截至2024年1月10日，中国聚丙烯商业库存总量在65.98万吨，较上期-2.85万吨，环比-4.14%。前期停车装置陆续回归，供应面压力有所增加。而周内现货报盘持续走低，中间商降价预售，因此本期生产企业库存下跌，中国聚丙烯贸易商样本企业库存量库存较上期亦出现大幅回落。当前进口难以开启；另外东南亚部分市场需求增加，国内转口及择机出口增加，周内港口库存得以顺利去库。综合来看，本期商业库存总量下跌。

  本周期（2024年1月5日-1月11日）聚丙烯产能利用率环比上升3.59%至77.06%，中石化产能利用率环比上升2.62%至77.95%；本周茂名石化二线万吨/年及镇海炼化二线万吨/年等装置重启，使得中石化产能利用率上升；周内宁波金发二线万吨/年等装置重启，使得聚丙烯平均产能利用率上升。

  截至2024年1月10日，中国聚丙烯生产企业库存量：49.17万吨，较上期(20230103)跌1.52万吨，环比跌3.00%。前期停车装置陆续回归，供应面压力有所增加。而周内现货报盘持续走低，中间商降价预售，因此本期生产企业库存下跌。

  预测：下游消费疲态延续，下游节前订单偏弱，多数企业节前放假计划提前，导致终端补仓有限。注塑类、包装类与春节礼盒包装相关需求略好，年底企业资金回笼限制货源流通力度。塑编数据显示，塑编样本中大型企业原料库存天数较上周+2.95%；BOPP样本企业原料库存天数较上周+9.13%。

  本周塑编样本企业开工率在39.4%，较上周-0.36%。周内国际油价走势下跌，提振市场气氛一般，原料 PP价格多小幅下滑为主，塑编企业成本支撑不足。据

  调研了解，自元旦过后，塑编市场终端需求较前期降温，企业订单情况跟进有限。目前多以老客户订单为主，新增订单较少，市场成交气氛偏淡。临近年底，受天气原因以及利润不佳等影响，终端水泥厂、饲料厂、化肥厂等陆续进入假期，需求明显下降，多消化库存为主，对编织袋采买积极性下降，导致塑编价格上涨乏力。当前塑编市场缺乏利好支撑，加之低迷需求的延续，编织袋价格多弱势整理为主，价格在9700-10000元/吨之间。

  本周BOPP价格稳中下滑。截至1月11日，厚光膜华东主流价格在8900-9100元/吨，环比价格-100元/吨，同比-600元/吨。PP期货低位震荡运行，拖累现货市场交易心态，现货价格较上周下调50-150元/吨，中油及石化出厂价格走跌50-200元/吨，成本端对BOPP支撑不足。BOPP价格部分回落50-200元/吨，市场行情表现欠佳。

  利润：短期市场来看，需求持续疲软，聚丙烯上行乏力，市场或弱势整理。沙特再次强调支持稳定原油市场的努力，下周国际油价或存小涨空间，需求层面的弱势对油价反弹的制约明显，偏弱氛围尚难全面改善。近期冷空气影响较小，全国大部分地区延续回暖迹象，电厂日耗呈现震荡走低态势，动力煤价格或回落。预计油制PP利润小幅下滑，煤制PP利润小幅修复。

  本周PDH制PP利润修复，油制、煤制、甲醇制、丙烯制PP利润下滑。供应压力明显增加，市场情绪偏空，本周聚丙烯破位下行。沙特大幅下调原油官方销售价，美国商业原油库存意外攀升，原油均价小跌，但汇率上涨，油制成本小涨，聚丙烯连续向下，油制利润大幅下跌。煤炭供应较为稳定，下游整体采购积极性不高，动力煤市场变动不大，聚丙烯弱势，煤制利润大幅下跌。

  下周供应端预计继续增量，供应端变量集中于检修损失量及新增扩能变化。预计下周检修损失量因部分计划检修取消，检修损失量将下降；1月除去广东石化仍有90万吨新增扩能计划，广东石化20万吨/年聚丙烯装置1月初已投产，安徽天大15万吨/年聚丙烯装置、惠州立拓新材料有限公司30万吨/年聚丙烯装置、泉州国亨45万吨/年聚丙烯装置。本周（2024年1月4日-1月11日）PP装置检修损失量在11.142万吨，环比上周回落22.24%。

  下游消费疲态延续，下游节前订单偏弱，多数企业节前放假计划提前，导致终端补仓有限。注塑类、包装类与春节礼盒包装相关需求略好，年底企业资金回笼限制货源流通力度。塑编数据显示，塑编样本中大型企业原料库存天数较上周+2.95%；BOPP样本企业原料库存天数较上周+9.13%。

  油制成本支撑或有增强，OPEC+减产叠加地缘不稳定利好，油价存小涨空间。丙烷及甲醇因需求放缓，市场存下跌趋势，成本支撑松动。丙烯制成本支撑相对稳定。

  结论（短期）：周内市场驱动回归到宏观与供需基本面共振，全球经济疲软局势及产业链自身供需失衡矛盾共振，节前市场规避风险情绪升温，短期抑制市场货源流通。节前产业链去库存意愿上升，叠加绝对低价吸引部分商家补仓，成本端暂无明显空头影响下，预计短期市场围绕7200-7400点验证成交。华东现货拉丝价格预计7150-7350元/吨。长线关注社会库存变量及供需端变化情况。

  结论（中长期）：长线看聚丙烯市场面临供需两淡压力，叠加经济疲软拖累，终端制造业年前提前停工增加，市场需求压力凸显。前期检修利好也难以抵抗多空压力，市场盈利机制难维持，投机离场增多，空头压制凸显。预计长线市场存在弱势偏下走势，长线看市场上行动力有限市场僵局难破。重点关注需求端及供应端变量关系。

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